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方阵是什么意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格(gé)本周四一度冲(chōng)上2080美元(yuán)/盎司一(yī)线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低(dī)点以来股(gǔ)价均接近翻(fān)倍。

　　黄(huáng)金(jīn)价(jià)格的持续攀升，引来(lái)众多(duō)投(tóu)资(zī)者的目光。国(guó)泰君(jūn)安刘越男等(děng)人在(zài)4月23日研报(bào)中表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同(tóng)期(qī)高基数下(xià)黄金珠宝(bǎo)销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻(luó)辑，刘越男等人(rén)拆解，其(qí)一，金价稳步(bù)上(shàng)行预期提振长期需求，存(cún)货增值提振毛利率(lǜ)，C端消费者(zhě)黄(huáng)金投资保值(zhí)需(xū)求(qiú)及加(jiā)盟商补货需求(qiú)有望释(shì)放；其(qí)二，Q2开始婚庆(qìng)需求(qiú)显著回补(bǔ)，同店方阵是什么意思开店有(yǒu)望匹配释放，长(zhǎng)三角地区(qū)表现尤其值得期待(dài)；其(qí)三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块行情(qíng)的可持续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中(zhōng)分析，从国际金价来看(kàn)，全球地缘政治的不(bù)确定性、美国(guó)经济衰退(tuì)的不确定性等(děng)因(yīn)素均有望对金价形成长期(qī)支撑。从国内消费(fèi)复苏的节奏来(lái)看，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺(wàng)季将持续释(shì)放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创(chuàng)新性(xìng)的产品设计，以及(jí)积极的(de)渠道扩张策略(lüè)下，持续提(tí)升市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金(jīn)珠宝板块(kuài)估(gū)值基本处于(yú)历史中(zhōng)枢水平，仍(réng)具有(yǒu)较大的投资吸引力(lì)。

　　中国(guó)银河(hé)证券研究院甄唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场(chǎng)规(guī)模(mó)未来将(jiāng)稳步(bù)上升，将(jiāng)在(zài)2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市场规模增长(zhǎng)速度(dù)更快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹(bào)研(yán)究院预测(cè)，中国金银(yín)珠宝行业中黄金市(shì)场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率为5.9％，预计未来(lái)5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业链来(lái)看，主要包括上(shàng)游(yóu)黄金、钻石等原材料供应，中游的制(zhì)造设(shè)计及(jí)下(xià)游的终(zhōng)端(duān)零售环节，其(qí)中(zhōng)下游环节的附加值(zhí)较高(gāo)，盈利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)研报中指出，下游零售环节同样(yàng)拥(yōng)有较高的(de)毛(máo)利(lì)率水平，黄金品类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可(kě)达到60％左右的高(gāo)毛利率(lǜ)水平，产业链附加值高(gāo)，相关企业(yè)通过强势的渠道建设以提高市场份额，可以获得(dé)更加优化的盈利表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来看，截(jié)至2022年，中国金(jīn)银(yín)珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登(dēng)集(jí)团外其余8个(gè)均为国产品牌集团。中国金银珠(zhū)宝(bǎo)行(xíng)业(yè)头(tóu)部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年(nián)的市占率(lǜ)分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了30％。