随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎ在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动o)示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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