一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(ji雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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