本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减(jiǎn)，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速(sù)度(dù)紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回(huí)归(guī)市场均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为(wèi)中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别(bié)为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用