金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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