个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的(de)方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yīrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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