昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(n耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系èi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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