今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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