个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(g未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ōng)司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波(bō)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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