昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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