大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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