用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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