作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局(jú)公布了4月(yuè)份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者(zhě)出厂300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(chǎng)价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄，同比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到(dào)了(le)需要(yào)担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论(lùn)”言(yán)过其实：一(yī)方面，今年初以来(lái)核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温(wēn)和修(xiū)复(fù)。下半年随着(zhe)生(shēng)猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需求逐步(bù)回暖，物价(jià)水(shuǐ)平有望(wàng)回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价(jià)格续降，仍(réng)是主要(yào)拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通工(gōng)具及交通工具用燃料(liào)价格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国(guó)际大宗商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋上(shàng)年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料(liào)、生活资料价格(gé)环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波(bō)动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关(guān)行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不(bù)及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶(yě)炼(liàn)、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关(guān)行业价格结束(shù)自去(qù)年底(dǐ)以来的强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续(xù)释放、供给相对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意味着通缩压(yā)力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，环比走势(shì)均处于正常波(bō)动区间，也指向(xiàng)当(dāng)前经(jīng)济仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认(rèn)为(wèi)，应(yīng)更多(duō)关(guān)注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的(de)回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉收(shōu)储工作的开展(zhǎn)，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对(duì)CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回(huí)归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和上涨态势(shì)，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋