如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Jap古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等an ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第(dì)一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和(hé)信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了(le)日本(běn)股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元融资(zī)押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们(men)对提高(gāo)股本(běn)回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规模的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本(běn)国(guó)内古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可、公司(sī)治理的改善(shàn)均(j古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ūn)提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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