5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xfe2o3是什么化学元素ù)来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3fe2o3是什么化学元素-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有fe2o3是什么化学元素动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 fe2o3是什么化学元素