在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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