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文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事得失寸心知是谁的名句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中(z文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事得失寸心知是谁的名句hōng)“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　20文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事得失寸心知是谁的名句23年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领(lǐng)域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大(dà)。