财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(d克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思e)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思17克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思0亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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