近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(gu世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ān)众一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯(xùn)创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人(rén)高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等(děng)，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可(kě)持(chí)续(xù)发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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