5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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