5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分触动的意思解释，颇受触动的意思别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要(yào)一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多触动的意思解释，颇受触动的意思(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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