周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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