“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布(bù)油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪(x学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ù)回(huí)暖的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(shàng)半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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