5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ET禧与喜的区别是什么，喜字logo设计F年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分禧与喜的区别是什么，喜字logo设计领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱禧与喜的区别是什么，喜字logo设计复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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