北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大(dà)会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭(dā)档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了(le)投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会(huì)得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的(de)持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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