自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格(gé)菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，但直言(yán)客观(guān)上当下的(de)研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续(xù)维(wéi)持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模(mó)最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写(xiě)道(dào)，在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了科技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区(qū)域分(fēn)布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一(yī)种克制(zhì)而(ér)理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而药(yào)明生物退出(chū)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去(qù)年底(dǐ)持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本(běn)面(miàn)价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说，积累体(tǐ)现在对基(jī)本面(miàn)分析(xī)方法的理解和(hé)对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合(hé)回报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参(cān)考全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公司是如礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司(sī)都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报告(gào)并对财务数据进(jìn)行系(xì)统整理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的(de)定性感知(zhī)。如果能对一(yī)家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的(de)财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评(píng)判(pàn)这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就(jiù)会超过华(huá)尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路(lù)坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度调(diào)整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的(de)高端(duān)制(zhì)造业资(zī)产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期(qī)、国际关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对(duì)表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的(de)参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期的时间维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高(gāo)了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的(de)压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场(chǎng)投(tóu)资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一(yī)季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观(guān)预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银(yín)行(xíng)为代(dài)表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调整决策时(shí)愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行业则录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未(wèi)发掘(jué)到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积(jī)极的研(yán)究，方向(xiàng)上非常(cháng)认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最(zuì)新的(de)投资感悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思(sī)、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次关(guān)键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积(jī)极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质性(xìng)认同(tóng)的声音(yīn)和(hé)举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一(yī)二手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分行业已经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗(l礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开iáo)机(jī)构提供领先的(de)医学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化(huà)工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决(jué)的(de)出路。投资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的是(shì)相当合适的(de)。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀公(gōng)司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实现(xiàn)和市(shì)场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点(diǎn)的(de)周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来(lái)的资本(běn)市场收(shōu)益(yì)是成长型基金(jīn)获取回报(bào)的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国(guó)中(zhōng)免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外(wài)风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运行(xíng)正常化需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的(de)社融和地产数(shù)据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收(shōu)益(yì)率在相对(duì)顶部(bù)位置，国(guó)家之家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开