昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎ中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思n)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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