个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗要(yào)有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商(shāng)从(cóng)业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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