北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动