“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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