作者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月(yuè)份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月(yuè)份居民消费(fèi)价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要(yào)担(dān)心通(tōng)缩(suō)的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一方面，今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回(huí)暖，物价(jià)水平有望回归正常水平，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构成(chéng)当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是(shì)正文(wén)

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看(kàn)，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消(xiāo)费淡(dàn)季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动价格分(fēn)别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油(yóu)价下降影响，交通工具及(jí)交通工具用燃(rán)料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大(dà)宗商品价格(gé)波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基(jī)数的影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内生产资(zī)料、生活资(zī)料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际(jì)原油价(jià)格波动带(dài)动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学(xué)原料及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qiú)表现不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选相关行(xíng)业(yè)价(jià)格结(jié)束自去年底以来的(de)强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续(xù)释放、供给(gěi)相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当(dāng)理性看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压(yā)力(lì)正(zhèng)在逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)；另(lìng)一方(fāng)面，4月(yuè化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也指向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数(shù)或对今年(nián)后续CPI同比读数持续(xù)造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情(qíng)况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的(de)回升，以及中央(yāng)猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有(yǒu)望(wàng)筑底回升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物价(jià)水平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保(bǎo)持(chí)温和上涨态(tài)势，通(tōng)缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准