上市(shì)公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连(lián)带(dài)着(zhe)可(kě)转债一起(qǐ)退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司股票及(jí)其可(kě)转债被终(zhōng)止上市，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首(shǒu)只因正股(gǔ)退市而(ér)强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进(jìn)入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资者对可转债(zhài)信用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和股(gǔ)票(piào)双重(zhòng)属性在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(xìng)，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可转债30多年(nián)发展中，此(cǐ)前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退市的情况，也未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录特(tè)转(zhuǎn)债等的退市(shì)，零(líng)违约历(lì)史或将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，可转债(zhài)信(xìn)用风险浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行赎(shú)回和回(huí)售等条款，但由于大多数上市(shì)公司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回(huí)的可能性较大(dà)。而如果(guǒ)启(qǐ)动(dòng)破产重整，公(gōng)司(sī)发行(xíng)的可转债(zhài)划归(guī)为(wèi)普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退(tuì)市(shì)，投(tóu)资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公(gōng)司股票被(bèi)终止上市的，其发行的(de)可转债(zhài)及其他衍生品种应(yīng)当终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面(miàn)注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机(jī)制正在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)随之上升。退市(shì)，或(huò)将(jiāng)成为可转债市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是(shì)时候重(zhòng)塑对(duì)可转债的(de)认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正股基本面(miàn)、成长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范债券(quàn)退市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标(bi在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录āo)的，而(ér)选择正股经营效益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌(diē)估(gū)值出现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场波(bō)动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化。目(mù)前关于可(kě)转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥有转股功能(néng)等(děng)。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强(qiáng)化发(fā)行前的(de)信(xìn)用评级，对于(yú)信用资(zī)质(zhì)较弱的公司(sī)，可(kě)考虑提高担保资(zī)产与回(huí)售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性(xìng)的变化。过(guò)去(qù)一(yī)些“无(wú)脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不通了，一些规则(zé)制度上的(de)短板不能视(shì)而不(bù)见了。各市场参(cān)与主体还需顺(shùn)时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

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