近日，国内上(shàng)市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基金陆续(xù)公布(bù)了一季(jì)报。在一季度(dù)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和(hé)利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟用和信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益加上(shàng)本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期(qī)货基(jī)金均(jūn)受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时(shí)由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不高(gāo)，加之(zhī)非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银在初期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市(shì)场对于美联储的(de)加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极配置。

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