北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”