昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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