今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

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　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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