昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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