财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能(néng树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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