近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京i(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国(guió)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资i本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确(què)定性和不(bù)可复制性(xìng)。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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