近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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