本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为(wèi上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)财(cái)情(qíng)的美联(lián)储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加(jiā)剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净率(lǜ)远高于(yú)行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现？关(guān)键在(zài)要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不(bù)大。

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