5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒ西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学u)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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