编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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