周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调(diào)整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语n)，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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