九泰基金战略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士(shì)也(yě)表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的(de)需求增量(liàng)，从周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩(jì)的(de)压(yā)力(lì)，但一(yī)方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波(bō)动较(jiào)大(dà)，且子(zi)板块和细(xì)分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位(wèi)区(qū)间(jiān)，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的(de)投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前(qián)两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感(gǎn)知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联网革命后在(zài)万(wàn)物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生(shēng)了新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的(de)新硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产化为(wèi)代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的(de)极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的(de)理(lǐ)论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设(shè)计板块经过近一年的充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数据和(hé)重点公司的(de)边际变(biàn)化(huà)，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基(jī)石(shí)，算力芯片等核(hé)心环节预期将(jiāng)会受(shòu)益(yì)，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较(jiào)强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是可以关注(zhù)的(de)方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能(néng)在年(nián)内迎来边(biān)际变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可能(néng)波动较大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值，我们也会(huì)通(tōng)过适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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