在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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