近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网上(shàng)看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担(dān)任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的(de)趋(qū)势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中(zh无锡市是几线城市ōng)在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng无锡市是几线城市)国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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