美国总统奥巴马几岁

　　A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近(jìn)十(shí)多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观(guān)察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力(lì)的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(美国总统奥巴马几岁zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主要(yào)是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本(běn)开(kāi)支，也不需(xū)要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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