北京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期(qī)的18万(wàn)人，打(dǎ)断了(le)此(cǐ)前两个(gè)月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗注的平均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也(yě)获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级(jí)宏观分析师(shī)周(zhōu)之(zhī)云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据(jù)远(yuǎn)高于前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货(huò)短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节(jié)性(xìng)因(yīn)素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流(liú)行前(qián)也有了有利(lì)的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应该(gāi)对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本(běn)周(zhōu)早些时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向(xiàng)：劳(láo)动力市(shì)场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)贷和(hé)企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农就业数(shù)据会让市场对于下半(bàn)年(nián)货币政策放松(sōng)进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部(bù)分有所(suǒ)减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市(shì)继续看好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增(zēng)人数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入(rù)调整。对(duì)于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预计5月是美(měi)联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能(néng)降息，这导致美元(yuán)名义(yì)利率回(huí)落，在通胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注(zhù)未来发(fā)布的信息，并评(píng)估其(qí)对(duì)货币(bì)政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重(zhòng)使命上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储是(shì)否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要(yào)看到通(tōng)胀明显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业市场(chǎng)并不配(pèi)合，美(měi)国(guó)就业市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力(lì)加(jiā)大(dà)，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可(kě)能会在(zài)较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提振(zhèn)美元指数(shù)和(hé)美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时(shí)间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在(zài)美(měi)债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄(huáng)金(jīn)价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行系统风险并未解除(chú)，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行宣(xuān)布被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映出一定的(de)韧(rèn)性。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和(hé)衰退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则可(kě)买(mǎi)入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的(de)需(xū)求实(shí)际上(shàng)是(shì)明显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除(chú)场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高(gāo)，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度(dù)有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议息前已《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变(biàn)为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业风(fēng)险仍(réng)在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)落地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利(lì)率(lǜ)环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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