财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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